SOHO中国的主要盈利来源，是一线城市写字楼的租金收入。上半年，SOHO中国投资物业平均出租率约76%，租赁业务毛利率约82%，但北京有部分写字楼出租率低至54%、57%的水平。

　　“增持贷”“回购贷”刷屏！资本市场增量活水涌动，哪些公司有望先行？

　　24日举行的国新办新闻发布会上，央行宣布创设两项新的货币政策工具支持股市发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利；第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。

　　在包括上述政策在内的多项政策公布后，市场闻风而动，迎来久违大涨。招商证券认为，权益市场对两项结构性政策工具的创设更加敏感，而这两项新的政策工具也构成了此次货币宽松政策最大的亮点。其中，股票回购专项再贷款是此轮行情的主要推手。

　　据悉，股票回购增持专项再贷款，首期额度是3000亿元，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。这项工具可用于国有企业、民营企业和混合所有制等不同企业。

　　有市场人士粗略算了一笔账：一家股息率5%的上市公司，大股东如果借款2亿元增持，贷款利率2.25%，分红到账1000万元，偿还利息450万元后，分红净得550万元。

　　对于高股息公司来说，分红高，大股东通过“增持贷”“回购贷”获得的收益也有望增多，上市公司和大股东显然会更愿意回购增持。

　　那么，这样的公司在A股有多少？

　　数据显示，以股息率（TTM口径）来看，截至最新收盘，目前股息率超过5%的A股上市公司近300家，股息率超过2.25%的上市公司有1200多家。从所属行业来看，上述1200多家公司主要分布于机械设备、基础化工、银行等行业。

　　结合破净率来看，数据显示，在股息率超过2.25%的上市公司中，有超过350家公司破净，占比近30%；在股息率超过5%的上市公司中，有近100家公司破净，占比约35%。

　　而“增持贷”“回购贷”的吸引力主要体现在：一方面，回购股息率高的公司，股息可以冲抵贷款成本，公司及大股东的回购增持意愿增强。中航信托宏观策略总监吴照银认为，只要上市公司的分红收益率高于其股东的融资成本即2.25%，上市公司和主要股东就有动力去融资买入自家股票。基金、保险的投资组合的分红收益率如果超过2.25%，它们也有动力去融资买入股票。

　　另一方面，也为一些公司提供了市值管理的新路径。比如，对于一些质地较好的公司，公司和大股东看到股价下跌相对更有意愿主动贷款。

　　“当前有一些股票被严重低估，一些蓝筹绩优股甚至跌破了净资产，在此背景下，央行提供更多的入市资金，越来越多的机构入场增持，有利于资本市场的持续健康发展。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英说。

　　中国政法大学资本研究中心研究员刘彪认为，回购和增持行为可以减少市场上的股票供给，增加对股票的需求，从而起到稳定股价的作用。特别是在市场波动较大或公司股价被低估时，这种效果更为明显。如果上市公司和主要股东利用增持回购贷进行回购和增持，就是向市场传递积极信号，表明公司对自身价值的认可和对未来发展的信心。

　　不过，刘彪同时表示，还需注意资金违规使用、大股东以“杠杆”回购的风险控制以及信息披露等方面的问题专业的股票配资，避免潜在风险。

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